来源：华泰期货
作者： 有色组
昨日氧化铝主力合约2609开盘于2748元/吨，收盘于2853元/吨 ，涨幅5.014% ，2607合约开盘于2645元/吨，收盘于2731元/吨 ，涨幅4.04% ，月差扩大19元/吨，近月受现货压制。
据SMM ，几内亚矿业部长已经确认将于6月出台铝土矿出口管制方案 ，其核心诉求为控制出口量回升价格 。美伊冲突以来海运费从21美元/吨涨至37美元/吨，本月进口铝土矿CIF报价68-70美元/吨，折算FOB31-33美元/吨 ，而实际几内亚FOB报价36美元/吨 。伴随着柴油价格上涨开采和运输成本的提高 ，几内亚矿山因亏损而减少发运量，倒逼政府出台政策的概率本身就随着价格的回落而提高。
2609合约3次触及2680元/吨价格后均因不同因素影响而反弹 ，按照68美元/吨的矿价计算 ，国内氧化铝边际最高现金成本2620元/吨左右，成本支撑与盘面支撑接近夯实底部支撑力量 。
但需要注意的是 ，由于前期空头过于集中今日盘面大幅度减仓上行存在空头出逃踩踏行情；其次氧化铝供应过剩的局面短期依旧难以看到扭转的局面 ，新增产能仍在释放，如果几内亚政策限制量难以使得铝土矿供应由过剩转为短缺 ，单纯的盘面上涨会扩大氧化铝厂利润从而使得主动减产概率降低；最后警惕如前期政策预期落空的风险 。
受制于过剩压力以及政策可能不及预期的可能性追涨需要谨慎 ，但下方支撑依旧有效，可波段操作以逢低做多为主 ，或参与期权交易。
风险提示：海外矿端风险 、油价的大幅波动
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
免责声明：
本报告基于本公司认为可靠的 、已公开的信息编制 ，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证 。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断 。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见 、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改 。 本公司力求报告内容客观 、公正 ，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考 ，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断 。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有 。未经本公司书面许可 ，任何机构或个人不得以翻版 、复制 、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权 。如征得本公司同意进行引用、刊发的 ，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院” ，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利 。 所有本报告中使用的商标 、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记 。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。
