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5月29日 ，泡泡玛特大涨 ，盘中涨幅一度超过12%。港交所5月27日披露的信息显示，知名投资人段永平举牌泡泡玛特 ，持仓市值超117亿港元 。泡泡玛特大涨10%以上 ，段永平日赚10亿港元 。
泡泡玛特大涨
5月29日，泡泡玛特大涨 ，股价最高达181港元 ，最高涨幅超过12%。
港交所披露信息显示，截至5月25日 ，段永平及其控制的H&H International ，LLC合计持有泡泡玛特7637.16万股，持股占已发行的有投票权股份的百分比为5.69% 。
根据泡泡玛特近期股价走势测算，段永平及其一致行动人买入泡泡玛特 ，耗资或超过110亿港元 。
段永平举牌泡泡玛特 ，在意料之中。今年4月9日，段永平表示通过卖出看跌期权的方式布局泡泡玛特 。“我的泡泡玛特保险公司正式开张了 。”他说 ，泡泡玛特的盈利情况激发了他的好奇心 ，他花了好几天时间去理解这家公司，“很久没有这种兴奋感了 ”。5月7日 ，段永平表示 ，清仓中国神华，买入泡泡玛特 。
从泡泡玛特的股价走势看 ，在3月25日发布抢眼的2025年度业绩公告后 ，王宁表示，“2026年 ，我们希望努力做到不低于20%的成长速度 ，不会追求特别激进的增收不增利式成长 ” 。公司营收增速从2025年的184.7%骤降到“不低于20%”，部分投资者认为这意味着泡泡玛特此前的高增长逻辑被打破，资金夺路而逃 ，3月25日泡泡玛特股价大跌22.51% ，接下来连续4个交易日下跌，合计跌幅高达33.89%。
与此同时 ，段永平开始捡拾筹码 。从他买入的逻辑看 ，不是基于市场走势，而是聚焦生意本身 。谈到泡泡玛特的竞争壁垒 ，段永平认为有以下几点：已经建立起来的品牌优势、签约了全球顶级艺术家、覆盖全球各地的门店 ，以及王宁和他的团队。
在段永平看来，上述壁垒不能保证潮玩可以一直有人喜欢 ，但可以让喜欢潮玩的人们一直关注泡泡玛特。只要潮玩有持续性 ，泡泡玛特就是非常好的生意，该公司的壁垒远比想象中的强大 。
泡泡玛特今日大涨之后 ，段永平在雪球平台上接连两次回复了同一个表情包 。
泡泡玛特大涨10%以上 ，段永平单日浮盈或超过10亿港元。
看好王宁是关键因素
在谈到缘何买入泡泡玛特时，段永平表示看好王宁是关键因素 。
段永平公开表示，前两年觉得泡泡玛特是一家很有意思的公司 ，创始人王宁年轻且认知清晰 ，企业文化也很好，但当时股价有点贵 ，也不知道盈利到底会怎么样 。在看到最新的财报数据后 ，没想到盈利如此之好，于是改变想法开始买入。
“我曾经是一个‘企业家’ ，能看懂王宁有多厉害 。他还那么年轻 ，能至少好好干25年以上 。这个复利是惊人的。 ”段永平说 。
对于笃定价值投资的段永平来说，重仓出击泡泡玛特 ，还缘于王宁秉持“长期主义 ”理念 。5月28日 ，在国新办举行的“新征程上的奋斗者”中外记者见面会上，王宁表示 ，泡泡玛特坚持长期主义 ，不追短期爆款，做能够走10年 、20年的经典IP。同时，会加大在内容 、乐园、数字产品等方面的投入 ，让IP从一个玩具 ，变成一个“有故事 、有情感 、有陪伴感 ”的文化符号 。
在接受上海证券报记者采访时，海富通消费优选混合基金经理刘海啸表示 ，段永平持仓时间很长 ，更多是基于产业周期的角度，更多从生意模式出发 ，也更多看重创始人能力 ，普通投资者很难像他这样操作 。对于投资者来说，即使是公认的优质标的 ，如果在市场高点买入 ，也可能多年不赚钱甚至亏钱。投资者要根据自身的投资久期、投资目标收益及风险承受能力等因素，选择适合自己的投资策略。
机构看好消费赛道
近年来 ，传统消费板块震荡下行 ，新兴消费自2025年下半年开始也持续调整 。站在当前时点，如何看待消费板块的投资机会？
据东方证券测算，截至今年一季度末 ，基金对必选消费的配置比例处于2014年以来历史低位 ，可选消费配置比例处于2023年以来历史低位 。
天相投顾数据显示，截至2025年末 ，在公募基金前五十大重仓股中 ，消费品及服务行业的标的仅有9只。今年以来，公募基金再度减持消费股 ，截至一季度末 ，公募重仓的消费品标的仅有5只，包括白酒板块的贵州茅台 、山西汾酒 、五粮液（维权）、泸州老窖 ，家电板块的美的集团 。
不过 ，多位知名基金经理已悄然买入消费板块标的 。其中，广发基金刘格菘 、万家基金莫海波等资深基金经理 ，今年一季度均大举买入贵州茅台。杨金金管理的交银趋势混合基金 ，今年一季度重仓买入安井食品 。
中信证券研报认为，中国消费市场的结构性变化并非短期波动，而是消费从商品向服务 、从生存向体验、从功能满足向情绪和健康价值升级的长期趋势 。从产品方面看 ，情绪与健康是两大高确定性需求 ，户外运动 、体育健康 、IP消费、美妆香氛、宠物 、保健品等方向有望持续孕育新品类机会。
王宁表示，中国强大的制造业 、完整的供应链、非常高效的生产能力 ，以及巨大的国内市场 ，共同打造了泡泡玛特这样一个世界级的艺术家孵化平台 。
“我们的目标，不只是把中国的产品卖出去 ，更重要的是搭建一个世界级的艺术家孵化平台 ，帮助全世界的艺术家把他们的创意落地，创造出更多全球大众喜爱的IP形象 ，在世界文化消费的舞台上 ，刻下中国品牌的印记 。 ”王宁说，泡泡玛特要真正成为一家世界级的企业 ，做出世界级的品牌。
作者：赵明超
