铜：地缘存积极信号，铜价震荡偏强

　　周一晚沪铜主力震荡收涨于105780元 ，COMEX铜涨至646.95美元/磅 。

　　宏观中性
。美国和伊朗原则上已就一项可能结束中东战争的协议达成一致
，若签署有望在30天内全面恢复霍尔木兹海峡航运，原油价格大幅回落 ，市场通胀担忧缓和
，宏观情绪边际改善。

　　基本面中性偏多 。昨日上期所铜仓单减少399吨至10万吨余
。据ICSG一季度全球铜精矿产量增速停滞，主要与智利、刚果金 、印尼铜精矿产量下降有关。

　　总体来看 ，供应紧张约束叠加长期需求增长预期
，价格具备中长线高中枢的基础，近期美伊释放缓和迹象有望支撑铜价偏强震荡 。今日沪铜主力运行参考10.48万-10.66万元/吨
。策略上 ，短线日内区间为主，中长线低吸多配。

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　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料
，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证 ，据此投资
，责任自负 。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标
、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况
。（虞璐彦/Z0023596 ，仅供参考）

　　镍&不锈钢：

　　消息面上
，印尼成立自然资源出口机构，由指定国企作为部分资源的唯一出口商 ，镍板块方面
，Feni纳入初步管控序列，但NPI并不包含 ，故初步预计影响有限。宏观层面
，美国通胀数据走强持续打压有色板块风险偏好，镍价压力仍在 。从基本面来看 ，菲律宾雨季结束，矿山出货意愿有所增强
，印尼方面镍矿仍然偏紧，尤其是高品位镍矿相对紧缺
。纯镍现货成交表现一般 ，但期货市场仓单量偏高
，对期价形成一定压制。不锈钢方面，现货市场成交疲软 ，库存以主动去库为主 。

　　沪镍2606参考区间135000-150000元/吨
。SS2606参考区间14300-15500元/吨。操作上
，轻仓布空 。

　　重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料 ，中信建投期货力求准确可靠
，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易 ，责任自负
。本报告不构成个人交易建议
，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况 。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考）

　　多晶硅：

　　短期来看多晶硅现货价格韧性较强 ，难以跌破现金成本
。但下游环节对后市预期依然较差，虽然部分下游酝酿涨价
，但能否成功顺价依然不确定。从全球供需对比来看，我们预计5月多晶硅全球库存去化幅度将相较此前有进一步改善 ，然而高库存压力依然存在
，或将继续对价格施压 。

　　PS2606预计运行区间32000-42500元/吨。操作上，暂时观望
。

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。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848 ，仅供参考）

　　铝：氧化铝现货价格企稳
，期货价格大幅反弹，昨晚消息面称几内亚计划6月公布矿石出口管制措施 ，市场情绪受到提振。周末山西地区发生重大安全事故导致山西全省开展安全检查，省内铝土矿山开采产能将受到少量影响
，同时市场对短中期煤炭价格有上涨预期，进而推动成本提升 。目前多空分歧仍存 ，6月供应压力继续增加叠加06合约到期仓单数量巨大
，现货端短中期仍然承压
。而海外澳洲氧化铝远期报价上涨，几内亚矿石发运下降 ，远期合约成本大概率抬升。当前市场关注点在于6月几内亚出口限额具体的数量
，短期氧化铝偏强运行 。

　　氧化铝09合约运行区间2750-3000元/吨，多单继续持有
。

　　市场对美伊谈判进展预期乐观 ，隔夜原油价格继续下跌。美联储内部就降息或加息问题存在较大分歧
，利率观察工具来看今年10月加息概率略有回落，市场情绪边际改善 ，后续关注美伊谈判实际进展 。基本面看海外供应缺口中长期存在
，海外三季度现货升水报价继续上涨
。但若市场交易海峡开放预期，则中东地区复产预期也将被交易 ，伦铝价格将承压。国内周一电解铝社会库存小幅累增0.6万吨，铝棒库存去库1.5万吨左右
，消费改善表现偏弱 。短期或呈现弱预期和强现实博弈，铝价上方承压 ，反弹空间有限。

　　沪铝07合约运行区间24000-24800元/吨
，反弹多单止盈
。

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　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠 ，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证
，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议 ，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标
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。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
，仅供参考）

　　锌：隔夜沪锌偏强震荡。宏观面，中东谈判利好情绪升温 ，全球权益市场表现尚可
，宏观情绪继续修复 。原料端，内外TC继续下调 ，国内存在固定需求，进口因价差难以补充
，预计月内仍有下行空间；据百川统计，常规检修尚未结束 ，同时硫酸高位企稳但TC持续下滑
，冶炼利润仍然承压，供应端压力有所放缓；需求端 ，初端开工企稳为主
，昨日社库小幅累增
。整体而言，基本面尚可 ，宏观改善影响下
，锌价支撑尚存。操作上，沪锌回调试多 ，沪锌主力合约运行区间24400-25200元/吨附近 。

　　铅：隔夜沪铅偏弱运行
。基本面来看
，供应侧，原生方面 ，国内矿山产量有限，TC周内有所下滑
，进口TC则相对企稳；据百川盈孚调研，原生开工企稳为主 ，矿紧影响下修复力度有限
，同时进口窗口尚未打开，原生供应偏紧。再生方面 ，回收商仍以捂货惜售为主
，紧货源影响下废电瓶整体挺价，炼厂利润仍然不佳 ，冶炼厂整体维持低开工 。消费侧
，终端消费仍处于淡季阶段，低价提振相对有限
。总体而言 ，供需维持两弱
，预计铅价低位震荡为主。操作上，沪铅区间操作 ，主力合约运行区间16000-17000元/吨附近 。

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　　王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983

　　铝合金：隔夜合金偏弱震荡 。宏观面 ，中东谈判利好情绪升温
，全球权益市场表现尚可，宏观情绪继续修复
。基本面看 ，原料端
，铝价回升但废料价格跟涨有限，含税票源仍然紧缺；供需端 ，据富宝统计
，国内冶炼利润尚未转正，受政策影响各地炼厂仍然维持减产状态 ，预计开工仍有下滑空间。需求终端订单表现乏力，贸易环节改善有限 。总体来看
，库存拐点临近，预计合金下方空间有限
。操作上 ，铝合金回调试多
，主力合约运行区间22700-23700元/吨附近。

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　　王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983

　　贵金属：贵金属略有分化，黄金白银小幅收涨 ，铂钯震荡收跌
，主要仍受美伊谈判推进释放的地缘缓和信号影响 。昨日特朗普声称与伊朗方面谈判进展顺利，且根据财联社报道 ，美伊双方针对伊朗被冻结的金融资产问题达成谅解，美伊谈判分歧弥合释放地缘缓和信号
，支撑对贵金属价格形成一定支撑
。不过伊朗方面称达成共识并不意味着即将签署协议，谈判后续进展不确定性仍存。总体而言 ，美伊谈判取得进展
，油价回落使得加息担忧减弱，贵金属重获支撑 。

　　操作上 ，逢低做多。沪金2608参考区间990-1020元/克
，沪银2608参考区间18500-20000元/千克，广铂2606参考区间475-495元/克 ，广钯2606参考区间320-340元/克
。

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。（王彦青/Z0014569）